דיני ניירות הערך בישראל הם תחום מורכב ודינמי, עם מגוון רחב של תקנות ופעולות אכיפה שמטרתן להגן על המשקיעים ולשמור על שלמות שוקי ההון.
החל מחוק ניירות ערך ועד לתקנות וההנחיות השונות שמוציאה רשות לניירות הערך ישנם כללים ודרישות רבות שחברות ואנשים פרטיים העוסקים בהנפקה, מסחר ומכירה של נייר ערך בישראל חייבים לפעול לפיהם. במאמר זה נסקור את התקנות המרכזיות המסדירות את דיני ניירות הערך, וכן את פעולות האכיפה שננקטות על ידי רשויות רגולטוריות על מנת להבטיח עמידה בתקנות אלו.
נייר ערך הם מכשירים פיננסיים המייצגים בעלות בחברה או חוב של חברה. תקנות ניירות הערך מטרתן לקדם שקיפות ולהגן על משקיעים על ידי דרישה מחברות לחשוף מידע על בריאותן הפיננסית, פעילותן וסיכונים הקשורים להשקעה. המטרה העיקרית של הרשות היא להגן על המשקיעים על ידי הבטחת שווקים הוגנים ויעילים.
חברות המנפיקות או סוחרות בהן בשווקים ציבוריים חייבות לציית למגוון תקנות, הכוללות דרישות דיווח, עמידה בכללי מסחר במידע פנים וחובות גילוי. מטרתן של תקנות אלו למנוע הונאה, סחר במידע פנים וסוגים אחרים של התנהלות בלתי הולמת שעלולה לפגוע במשקיעים. לדוגמה, חברות חייבות להגיש דוחות כספיים תקופתיים ולחשוף אירועים מהותיים שעלולים להשפיע על הביצועים הפיננסיים שלהן. חל איסור מוחלט על מסחר במידע פנים, ומקורבים בחברה חייבים לחשוף את עסקאותיהם ולא להשתמש במידע סודי למטרות רווח אישי.
לרשות לניירות הערך יש סמכויות רחבות לחקור ולנקוט פעולות אכיפה נגד חברות ואנשים פרטיים המפרים את תקנות ניירות הערך. פעולות אכיפה אלו יכולות לכלול קנסות, עונשים, החזרת רווחים ועונשים נוספים, שנועדו להרתיע הפרות עתידיות.
אי עמידה בתקנות ניירות הערך עלולה לגרום להשלכות חמורות, כגון קנסות, אחריות אזרחית ואפילו אישומים פליליים. זה גם יכול לפגוע במוניטין של החברה ולהוביל לאובדן אמון המשקיעים. לכן, חיוני לחברות לשמור על תוכניות ציות חזקות כדי להבטיח שהן עומדות בהתחייבויות הרגולטוריות שלהן.
בישראל, חוק ניירות ערך מעניק פטורים וזכויות לחברות סטארט-אפ המנפיקות ניירות ערך. כמו פטור מפרסום והגשת דוחות, סטארטאפים רשאים להציע נייר ערך לציבור בהנפקה פרטית, ובלבד שההנפקה תבוצע ללא יותר מ-35 משקיעים והסכום הכולל שגויס לא יעלה על 5 מיליון שקל.
חשוב לציין שסטארט-אפים המנפיקים נייר ערך עדיין עשויים להיות כפופים להוראות אחרות של חוק ניירות ערך, כמו הגבלות על סחר במידע פנים ומניפולציות בשוק. לכן, סטארט-אפים צריכים להתייעץ עם יועץ משפטי כדי להבטיח ציות לכל החוקים והתקנות.
לסיכום
דיני ניירות הערך הם תחום מורכב ודינמי עם מגוון רחב של תקנות ופעולות אכיפה שמטרתן להגן על המשקיעים ולשמור על שוקי ההון הוגנים. החל מחוק ניירות ערך ועד לתקנות ולהנחיות השונות שמוציאה רשות ניירות הערך, ישנם כללים ודרישות רבות שחברות ואנשים פרטיים העוסקים בהנפקה, מסחר ומכירה של ניירות הערך חייבים לעמוד בהם
אם אתם שוקלים להשקיע,לסחור או להנפיק, מומלץ מאוד לפנות לייעוץ של עורך דין ניירות הערך מנוסה כמו עמית זיו. הוא יכול להדריך אתכם בדרישות המשפטיות ולעזור לכם לקבל החלטות מושכלות.
קרדיט: freepik.com
